大動(dòng)作！證監(jiān)會(huì)剛剛一次性廢止18部規(guī)范性文件，借殼上市要放松？

2020-02-22 48274

為做好新修訂的《證券法》的貫徹落實(shí)工作，進(jìn)一步推動(dòng)法治政府建設(shè)，構(gòu)建更加科學(xué)的證券期貨法規(guī)體系，證監(jiān)會(huì)于近日發(fā)布了《關(guān)于廢止部分證券期貨規(guī)范性文件的決定》，決定廢止18部證券期貨規(guī)范性文件。

“完善資本市場基礎(chǔ)性制度”是我國資本市場深化改革發(fā)展的一項(xiàng)重要任務(wù)，也是筑牢資本市場長期健康發(fā)展根基的系統(tǒng)工程。為此，證監(jiān)會(huì)黨委專門部署對(duì)全部現(xiàn)行有效證券期貨規(guī)章制度進(jìn)行系統(tǒng)性清理工作。特別是，重點(diǎn)對(duì)照新《證券法》修訂內(nèi)容，有針對(duì)性地對(duì)有關(guān)規(guī)章制度進(jìn)行立改廢釋。

此次廢止18部規(guī)范性文件是這項(xiàng)工作的一部分，主要對(duì)不完全適應(yīng)證券市場發(fā)展實(shí)踐、不適應(yīng)資本市場全面深化改革需要、不符合上位法規(guī)定、所規(guī)范事項(xiàng)已不存在或已執(zhí)行完畢、或者已有新的規(guī)則予以規(guī)范的制度文件等，予以廢止。下一步，有關(guān)系統(tǒng)清理的結(jié)果將根據(jù)工作進(jìn)程分期分批公布。

值得注意的是，最受市場關(guān)注的第15部《關(guān)于在借殼上市審核中嚴(yán)格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市標(biāo)準(zhǔn)的通知》，該文件明確借殼上市需要嚴(yán)格執(zhí)行IPO要求。對(duì)此，一位市場人士對(duì)券商中國記者表示，該文件廢止并不意味著借殼上市不用再執(zhí)行IPO標(biāo)準(zhǔn)了。更多是為了制度上配合新《證券法》借殼上市實(shí)施什么樣審查標(biāo)準(zhǔn)有待觀察。

一次性廢止18部規(guī)范性文件

為做好新修訂的《證券法》的貫徹落實(shí)工作，按照《法治政府建設(shè)實(shí)施綱要（2015-2020年）》、《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)行政規(guī)范性文件制定和監(jiān)督管理工作的通知》等黨中央、國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)法治政府建設(shè)的文件要求，適應(yīng)全面深化資本市場改革需要，證監(jiān)會(huì)對(duì)有關(guān)規(guī)章、規(guī)范性文件進(jìn)行了清理，決定對(duì)18部規(guī)范性文件予以廢止。

被廢止的18部文件包括：

一、關(guān)于批轉(zhuǎn)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于境內(nèi)企業(yè)到境外公開發(fā)行股票和上市存在的問題的報(bào)告》的通知（1993年4月9日證委發(fā)〔1993〕18號(hào)）

二、關(guān)于進(jìn)一步明確在查處非法期貨交易中職責(zé)分工的通知（1998年8月12日證監(jiān)期字〔1998〕15號(hào)）

三、關(guān)于境外中資證券類機(jī)構(gòu)監(jiān)管工作有關(guān)問題的通知（1998年9月7日證監(jiān)機(jī)構(gòu)字〔1998〕19號(hào)）

四、關(guān)于進(jìn)一步做好清理整頓證券交易中心工作有關(guān)問題的通知（1998年12月7日證監(jiān)〔1998〕57號(hào)）

五、關(guān)于清理整頓證券交易中心有關(guān)事項(xiàng)的通知（1999年5月4日證監(jiān)市場字〔1999〕21號(hào)）

六、關(guān)于證券投資咨詢機(jī)構(gòu)申請(qǐng)咨詢從業(yè)資格及證券投資咨詢?nèi)藛T申請(qǐng)咨詢執(zhí)業(yè)資格的通知（1999年7月27日證監(jiān)機(jī)構(gòu)字〔1999〕68號(hào)）

七、關(guān)于不得限制中介機(jī)構(gòu)跨地區(qū)執(zhí)行證券相關(guān)業(yè)務(wù)的通知（1999年11月16日證監(jiān)會(huì)計(jì)字〔1999〕60號(hào)）

八、第6號(hào)規(guī)范問答——支付會(huì)計(jì)師事務(wù)所報(bào)酬及其披露（2001年12月24日證監(jiān)會(huì)計(jì)字〔2001〕67號(hào)）

九、關(guān)于轉(zhuǎn)發(fā)《關(guān)于明確認(rèn)定、查處、取締非法集資部門職責(zé)分工的通知》的通知（2005年4月22日證監(jiān)辦發(fā)〔2005〕15號(hào)）

十、關(guān)于不再實(shí)施特定上市公司特殊審計(jì)要求的通知（2007年3月8日證監(jiān)會(huì)計(jì)字〔2007〕12號(hào)）

十一、關(guān)于調(diào)整期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管報(bào)表編報(bào)工作的通知（2007年7月19日證監(jiān)期貨字〔2007〕93號(hào)）

十二、關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)期貨公司境外分支機(jī)構(gòu)監(jiān)管工作的通知（2007年12月26日證監(jiān)期貨字〔2007〕376號(hào)）

十三、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)證券期貨監(jiān)督管理信息公開辦法（試行）（2008年4月25日證監(jiān)會(huì)公告〔2008〕18號(hào)）

十四、關(guān)于填報(bào)《上市公司并購重組財(cái)務(wù)顧問專業(yè)意見附表》的規(guī)定（2010年11月18日證監(jiān)會(huì)公告〔2010〕31號(hào)）

十五、關(guān)于在借殼上市審核中嚴(yán)格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市標(biāo)準(zhǔn)的通知（2013年11月30日證監(jiān)發(fā)〔2013〕61號(hào)）

十六、首批投資者教育基地申報(bào)工作指引（2015年9月8日證監(jiān)會(huì)公告〔2015〕23號(hào)）

十七、關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見（2015年11月16日證監(jiān)會(huì)公告〔2015〕26號(hào)）

十八、第二批證券期貨投資者教育基地申報(bào)工作指引（2016年12月22日證監(jiān)會(huì)公告〔2016〕36號(hào)）

借殼上市標(biāo)準(zhǔn)未有明確變化

在被廢止的18部文件中，受市場關(guān)注度最高的是第15部，即《關(guān)于在借殼上市審核中嚴(yán)格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市標(biāo)準(zhǔn)的通知》，該文件明確借殼上市需要嚴(yán)格執(zhí)行IPO要求，該文件被廢止后，有聲音認(rèn)為對(duì)于后續(xù)的借殼上市會(huì)有利好。

但需要注意的是，證監(jiān)會(huì)對(duì)該項(xiàng)文件被廢止原因的解釋是“因上位法發(fā)生變化等原因，有的文件已不符合上位法規(guī)定”。雖然該項(xiàng)規(guī)定被廢止，但2019年10月修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第13條對(duì)借殼上市有明確規(guī)定：“上市公司購買的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的經(jīng)營實(shí)體應(yīng)當(dāng)是股份有限公司或者有限責(zé)任公司，且符合《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定的其他發(fā)行條件”。

一位市場人士對(duì)券商中國記者表示，該文件廢止并不意味著借殼上市不用再執(zhí)行IPO標(biāo)準(zhǔn)了。更多是為了制度上配合新《證券法》借殼上市實(shí)施什么樣審查標(biāo)準(zhǔn)有待觀察。隨著3月1日新修訂后的《證券法》正式實(shí)施，注冊制將全面推行，證券發(fā)行條件將進(jìn)一步精簡優(yōu)化，企業(yè)上市速度預(yù)期也將加快，而且隨著退市制度等進(jìn)一步完善，殼公司的生存空間將會(huì)萎縮，借殼上市的吸引力或許會(huì)下降。

五大原因

此次廢止18部規(guī)范性文件的原因主要包括：不完全適應(yīng)證券市場發(fā)展實(shí)踐、不適應(yīng)資本市場全面深化改革需要、不符合上位法規(guī)定、所規(guī)范事項(xiàng)已不存在或已執(zhí)行完畢、或者已有新的規(guī)則予以規(guī)范的制度文件等。

具體來看：

一是因證券期貨市場實(shí)際情況發(fā)生變化，有的文件已不能完全適應(yīng)現(xiàn)實(shí)需要，或者不適應(yīng)資本市場全面深化改革需要，包括《關(guān)于證券投資咨詢機(jī)構(gòu)申請(qǐng)咨詢從業(yè)資格及證券投資咨詢?nèi)藛T申請(qǐng)咨詢執(zhí)業(yè)資格的通知》（證監(jiān)機(jī)構(gòu)字〔1999〕68號(hào)）、《第6號(hào)規(guī)范問答——支付會(huì)計(jì)師事務(wù)所報(bào)酬及其披露》（證監(jiān)會(huì)計(jì)字〔2001〕67號(hào)）、《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》（證監(jiān)會(huì)公告〔2015〕26號(hào)）。

二是因上位法發(fā)生變化等原因，有的文件已不符合上位法規(guī)定，包括《關(guān)于進(jìn)一步明確在查處非法期貨交易中職責(zé)分工的通知》（證監(jiān)期字〔1998〕15號(hào)）、《中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)證券期貨監(jiān)督管理信息公開辦法（試行）》（證監(jiān)會(huì)公告〔2008〕18號(hào)）、《關(guān)于在借殼上市審核中嚴(yán)格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市標(biāo)準(zhǔn)的通知》（證監(jiān)發(fā)〔2013〕61號(hào)）。

三是因上位法發(fā)生變化等原因，有的文件規(guī)定內(nèi)容與上位法規(guī)定內(nèi)容重復(fù)，或者僅是轉(zhuǎn)發(fā)上級(jí)文件，包括《關(guān)于境外中資證券類機(jī)構(gòu)監(jiān)管工作有關(guān)問題的通知》（證監(jiān)機(jī)構(gòu)字〔1998〕19號(hào)）、《關(guān)于填報(bào)<上市公司并購重組財(cái)務(wù)顧問專業(yè)意見附表>的規(guī)定》（證監(jiān)會(huì)公告〔2010〕31號(hào)）、《關(guān)于轉(zhuǎn)發(fā)<關(guān)于明確認(rèn)定、查處、取締非法集資部門職責(zé)分工的通知>的通知》（證監(jiān)辦發(fā)〔2005〕15號(hào)）。

四是有的文件所規(guī)范事項(xiàng)已有新的規(guī)則予以規(guī)范，包括《關(guān)于批轉(zhuǎn)證監(jiān)會(huì)<關(guān)于境內(nèi)企業(yè)到境外公開發(fā)行股票和上市存在的問題的報(bào)告>的通知》（證委發(fā)〔1993〕18號(hào)）、《關(guān)于調(diào)整期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管報(bào)表編報(bào)工作的通知》（證監(jiān)期貨字〔2007〕93號(hào)）、《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)期貨公司境外分支機(jī)構(gòu)監(jiān)管工作的通知》（證監(jiān)期貨字〔2007〕376號(hào)）、《首批投資者教育基地申報(bào)工作指引》（證監(jiān)會(huì)公告〔2015〕23號(hào)）、《第二批證券期貨投資者教育基地申報(bào)工作指引》（證監(jiān)會(huì)公告〔2016〕36號(hào)）。

五是有的文件所規(guī)范事項(xiàng)已不存在或者已執(zhí)行完畢，包括《關(guān)于進(jìn)一步做好清理整頓證券交易中心工作有關(guān)問題的通知》（證監(jiān)〔1998〕57號(hào)）、《關(guān)于清理整頓證券交易中心有關(guān)事項(xiàng)的通知》（證監(jiān)市場字〔1999〕21號(hào)）、《關(guān)于不得限制中介機(jī)構(gòu)跨地區(qū)執(zhí)行證券相關(guān)業(yè)務(wù)的通知》（證監(jiān)會(huì)計(jì)字〔1999〕60號(hào)）、《關(guān)于不再實(shí)施特定上市公司特殊審計(jì)要求的通知》（證監(jiān)會(huì)計(jì)字〔2007〕12號(hào)）。

新《證券法》將于3月1日正式施行

此次部分文件被廢止的原因是不符合上位法的規(guī)定。新修訂的《證券法》將于3月1日正式施行。新《證券法》進(jìn)一步完善了證券市場基礎(chǔ)制度，體現(xiàn)了市場化、法治化、國際化方向，將為證券市場全面深化改革落實(shí)落地，促進(jìn)證券市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能發(fā)揮，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提供了堅(jiān)強(qiáng)的法治保障。

在發(fā)行制度方面，將全面推行證券發(fā)行注冊制度。精簡優(yōu)化了證券發(fā)行的條件。將現(xiàn)行證券法規(guī)定的公開發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)“具有持續(xù)盈利能力”的要求改為“具有持續(xù)經(jīng)營能力”。在債券公開發(fā)行方面，取消了公開發(fā)行債券要求公司有凈資產(chǎn)的數(shù)額標(biāo)準(zhǔn)。調(diào)整了證券發(fā)行的程序。強(qiáng)化了證券發(fā)行中的信息披露。

同時(shí)，考慮到注冊制改革是一個(gè)漸進(jìn)的過程，新證券法也授權(quán)國務(wù)院對(duì)證券發(fā)行注冊制的具體范圍、實(shí)施步驟進(jìn)行規(guī)定，為有關(guān)板塊和證券品種分步實(shí)施注冊制留出了必要的法律空間。

新證券法大幅提高對(duì)證券違法行為的處罰力度。如對(duì)于欺詐發(fā)行行為，從原來最高可處募集資金百分之五的罰款，提高至募集資金的一倍；對(duì)于上市公司信息披露違法行為，從原來最高可處以六十萬元罰款，提高至一千萬元；對(duì)于發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人組織、指使從事虛假陳述行為，或者隱瞞相關(guān)事項(xiàng)導(dǎo)致虛假陳述的，規(guī)定最高可處以一千萬元罰款等。

證券交易制度進(jìn)一步完善。優(yōu)化有關(guān)上市條件和退市情形的規(guī)定；完善有關(guān)內(nèi)幕交易、操縱市場、利用未公開信息的法律禁止性規(guī)定；強(qiáng)化證券交易實(shí)名制要求，任何單位和個(gè)人不得違反規(guī)定，出借證券賬戶或者借用他人證券賬戶從事證券交易；完善上市公司股東減持制度；規(guī)定證券交易停復(fù)牌制度和程序化交易制度；完善證券交易所防控市場風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)交易秩序的手段措施等。